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51Talk逆势赴美上市 盈利前景待考

一般而言,赴美IPO还要另一个多多好的财务报表,也能给投资人以信心,也能更好地募集资金,易观智库分析师朱珠认为,企业居于亏损情况表一段话,选着上市时机并都有很好,降低发行价好多好多我更加合理,好多好多,51Talk调低发行价的举动也在情理之中。

51Talk净亏损大幅增长的情况表下,且在创立短短5年时间之内提交IPO申请,蔡灵认为,主好多好多我好多好多我其居于在线教育领域,在线教育相比传统教育有较多优势,市场渗透率太快提高,对教育行业产生了较大颠覆,好多好多我政策利好较多,近几年受到资本角度重视。

在蔡灵看来,其中是因为分析主好多好多我为了其眼前的风投也能及时退出,“至今51Talk好多好多我进行了四轮融资,眼前的风投较多,两种风投一般有退出时间要求。当前A股IPO排队较长,还要等待英文3年左右IPO申请也能受审,而借壳上市、并购等渠道,好多好多我企业较多,时间成本也较大。招股说明书显示,51Talk的投资人此次追加了600万美元,锁定期限为160天。此外,上市也能处里51Talk的资金压力,并进一步提高其品牌影响力,有益于在线教育行业市场集中度的提高。”

“烧钱获客”模式影响利润

业内人士认为,在原来的大背景下,成功上市不仅也能处里51Talk的资金压力,并进一步提高其品牌影响力,好多好多我其将以同行业内不算大的体量成为国内在线教育语言类第一股,好多好多我若持续亏损或将遭遇投资者“用脚投票”。

51Talk招股说明书显示,2013年、2014年、2015年、2016年第一季度,51Talk营收分别为2170万元、525万元、1.547亿元、725万元,增速上涨;相比营收的增长,亏损扩大之势可谓有增无减,2013年、2014年、2015年、2016年第一季度51Talk的净亏损分别为1760万元、1.117亿元、3.271亿元以及9960万元。

一并,在蔡灵看来,上市也能处里51Talk的资金压力,并进一步提高其品牌影响力,有益于在线教育行业市场集中度的提高。“51Talk降低发行价这件事表明了51Talk的盈利模式居于一定两种的大问题,其盈利前景不用乐观。”

正当中概股涌现回归潮时,在线教育平台51Talk却逆势而行赴美上市。6月10日,51Talk(NYSE:COE)在美国纽交所正式上市,选着发行价为19美元。

早在今年2月初,北京新东方迅程网络科技有限公司(即新东方在线)获得腾讯3.2亿元人民币(6000万美元)的投资,并表示将在国内IPO。以后新东方正式把线上业务独立拆分,这被业内认为是瞄准单独上市,但就“新东方在线”较小的盘子而言,并都有上市的最佳时机。

“51Talk采用清一色的菲律宾外教,性价比比较高,除了语言、还有律师、建筑都可不可以通过平台进行交流;VIPABC主好多好多我欧美的外教一对一模式,价格比较高,不走性价比路线。”朱珠说。

公开资料显示,目前51Talk的总注册用户突破60万,有近百万的青少学员,占总用户数的1/3左右,一并还拥有6000余名外籍教师。众所周知,由姚明代言的VIPABC走高端路线引入欧美外教,每课时收费在60元左右,而51Talk主打菲律宾外教低价策略,每课时收费仅15元左右。

上述数据暴露了51Talk在B轮和C轮的融资中,居于融资造假的事实,而这也将其天使投资人并为其多次站台的、2015年初一度连发三条微博倡议创投界要拒绝虚报融资金额的徐小平推到了舆论的风口浪尖。

Frost & Sullivan报告预计,2015~2020年,中国在线英语教育市场的现金收入将以54.5%的带宽增长,达到1609亿元人民币,而在线英语教育市场用户也将以每年31.2%的带宽递增,超过1.4亿人。报告分析指出,在线英语教育市场快速增长的重要是因为分析在于,中国人对学习英语重要性的认可度还在不断提高,一并线下学校英语教育效果往往不尽如人意。

转变经营模式角逐高端市场

去年11月,VIPABC的母公司TutorGroup提前大选获得2亿美元C轮融资,成为估值超10亿美元的独角兽公司。同年10月,沪江提前大选获得10亿元D轮融资,估值超过70亿。而此次51Talk赴美上市后,估值将达到4.07亿美元。

近日,51Talk向美国证券交易委员会(SEC)提交了F1/A首次公开招股(IPO)增补文件,该文件显示,51Talk计划发行25万股美国存托股票(ADS),每股ADS代表15股A类普通股,每股ADS发行价为19美元。按照此发行价计算,公司融资额将为725万美元,估值达4亿多美元。而在此两周前的51Talk递交了F-1上市申请文件(招股书)显示,其拟通过IPO交易筹集最多1亿美元资金,发行价降低引起业界质疑。

而其招股说明书显示,51Talk在B轮实际融资770万美元,C轮融资285万美元,分别少于此前公开的两轮融资金额将近一半。

新东方在线CEO孙畅去年年底曾指出,新东方在线2015年营收预计在3.5亿元左右,相比之下,51Talk 2015年的营收是1.547亿元。

根据51Talk方面的披露显示,其电话销售费用、免费试听课还要支付给老师的费用、在线和移动的营销费用、品牌费用(投线下地铁站并请网球明显李娜代言)等成本费用在不同程度增长,好多好多过度营销被业内人士认为是是因为分析51Talk亏损扩大的直接是因为分析。

根据媒体报道,新东方创始人俞敏洪十年前就开始英文了了为在线教育做准备,而成立仅五年的51Talk,其发展带宽一定程度上印证了上述报告里中国在线英语教育市场的爆发式增长。

急上市或为风投及时退出

目前,在线教育中语言教育这块还那么企业上市,“但VIPABC和沪江都有在准备IPO上市,51Talk想赶在大伙儿前一天完成上市,可不可以吸引更多注意力,好多好多我一段话,其体量赶不上这两家。”朱珠说。

“51Talk降低发行价的是因为分析主好多好多我为了尽快顺利上市。”中投顾问文化行业研究员蔡灵在接受《中国经营报》记者采访时表示:“在美股市场,监管层对企业上市的数量不用有较多要求,好多好多我会根据公司的盈利情况表,对发行价做出评估,好多好多我公司的发行价那么相应的盈利能力做支撑,会影响其上市线程。”

低价策略加进过度营销使得51Talk盈利有了另一个多多看不清的未来。鉴于平均课时价格在百元左右的K12英语市场,让51Talk将发力点落在青少年领域。好多好多我一对一教学模式要求大量的教师资源,以及菲律宾外教口音两种的大问题,被业界认为是51Talk在师资方面还要面临数量和质量这两大挑战。

此外,奇虎360、人人、世纪互联等诸多中概股纷纷私有化回归,而两种美元架构公司也在拆VIE回归,51Talk逆势而行启动赴美上市,缘何那么着急?

“51Talk的教学质量较好,宣传力度较大,市场知名度较高,经过四轮融资,于是启动了IPO计划。”蔡灵说,“但其商业模式的劣势主好多好多我成本较高,好多好多我还要较多教师资源。”

“51Talk‘烧钱获客’的模式不具有可持续性,好多好多我上市前一天依然‘烧钱获客’或将遭遇投资者“用脚投票”,股价表现或较为低迷。”蔡灵说道。

自51Talk发布招股说明书以来,质疑接踵而至。与此一并,51Talk还面临着VIPABC和沪江等同行竞争者计划上市的压力。受此影响,51Talk的盈利前景如何?仍是个未知数。

在此前一天,51Talk好多好多我进行了四轮融资。公开资料显示,2011年11月正式上线的51Talk,同年12月获得Kei Hattori和徐小平的真格基金的天使投资5万美元。在此前一天51Talk对外提前大选获得三轮融资,分别为A轮DCM投资60万美元;B轮DCM和顺为基金、欢聚时代(YY)一并投资160万美元;C轮DCM、多玩、SCC、顺为等投资5600万美元;D轮DCM、顺为等投资600万美元融资。

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